光伏行业“产能过剩”继续受到关注。2022年，光伏行业产业链各环节装机量创下历史新高。工信部披露的数据显示，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量分别达到82.7万吨、357GW、318GW、288.7GW，同比增长均超过55%，行业总产值突破1.4万亿元。

面对行业整体极端困难的局面，碧桂园上下一心，千方百计开展自救。公司层面，开源节流，一是竭尽全力保障公司现金流安全，以“最小代价，最大价值”为目标，加快销售回款和应收债权回收，积极拓展融资，努力盘活大宗及难去化商业类沉淀资产。二是最大限度削减支出，以销定产，严控无效产能、压降各项非核心非必要的经营支出；加强费用管控，除刚性费用外，其余费用尽量适用归零原则；精简组织架构，高管带头降薪，严控销管费用，销管费用占收入比例自2017年到2022年连续6年下降。控股股东层面，杨惠妍及其家属从碧桂园上市至今已通过借款、增持股票、购买债券、以股代息等方式合计支持碧桂园折合约386亿港元且从未减持股票，其中向碧桂园累计提供折合约66亿港元的无息无抵押借款。

　　合成橡胶期货近期走势较强，自8月以来维持上涨趋势，其上涨的主要原因是成本端丁二烯以及替代品天然橡胶的走强。

　　成本方面，今年亚洲及欧洲的丁二烯总体呈上涨趋势，这主要是由于丁二烯供应不足。具体来看，由于欧洲炼化装置投放较早，设备落后问题突出，因财务亏损和缺乏竞争力，欧洲今年已有两套乙烯裂解装置永久性关停；而今年亚洲乙烯裂解价差偏低，乙烯装置检修增加，导致亚洲丁二烯供应紧张。海外丁二烯供应紧张，对中国丁二烯的影响较大，1—7月中国丁二烯进口同比下降19%，出口同比增加95%，净进口下降49%，从而导致港口库存维持低位。与此同时，自8月以来，因国内多套丁二烯装置检修，供应收紧，对丁二烯价格形成了有力支撑。

　　供应方面，因成本端上涨，导致目前顺丁橡胶生产仍处于亏损状态。自今年2月起顺丁橡胶行业持续亏损，企业生产意愿不高，且8月多套顺丁橡胶装置临时停车与降负荷运行，使得厂内库存不高，长时间处于窄幅波动状态，未有大幅累库。

　　需求方面，轮胎运行情况总体平稳。细分来看，今年半钢胎维持较好景气度，全钢胎由于库存压力较大，开工率不高。根据隆众资讯调研情况，9月轮胎企业新订单表现趋稳，出口受国际贸易摩擦、海运费等因素影响，机遇与挑战并存，整体仍对企业排产形成支撑。半钢胎雪地胎产销旺季，对企业排产的成一定支撑，叠加国际贸易摩擦影响，部分出口订单存提前释放可能，带动整体订单量提升。全钢胎季节性销售旺季影响，整体亦存一定向好预期，但目前运输、基建等行业偏弱，替换需求增量受限，叠加高库存及利润下滑影响，全钢胎企业仍存控产可能。预计半钢胎企业产能利用率维持在八成附近，全钢胎企业产能利用率在六成附近。

　　替代品方面，今年以来，天然橡胶的主要矛盾在于供应端，即天然橡胶供应周期的转换，市场存天然橡胶主产国减产预期，而近期由于降雨偏多，东南亚产区天然橡胶原料旺季上量不及预期，原料价格持续拉涨，同时青岛地区天然橡胶库存维持去库趋势，累库拐点未现，使得天然橡胶价格持续偏强。从顺丁橡胶与泰国混合胶的价差来看，7月该价差平均值为1095元/吨，而8月至今（截至9月18日）的平均值收窄为283元/吨，这表明橡胶板块这一轮的上涨中，天然橡胶的涨幅明显高于合成橡胶，天然橡胶对合成橡胶的上涨起到了带动作用。

　　总体来看常德股票配资，顺丁橡胶与天然橡胶的基本面均存在原料供应偏紧、自身库存不高且需求平稳的情况，因此，橡胶板块基本面较好，整体走势偏强。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0015304）

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